新能源汽車市場(chǎng)“黃金十五年”即將到來(lái)，雖然近期經(jīng)歷了調(diào)整，但并沒(méi)有改變長(zhǎng)期趨勢(shì)。

在時(shí)代生活變化的背后，往往有巨大的投資機(jī)會(huì)。當(dāng)中國(guó)新能源汽車擁有1000多萬(wàn)輛汽車時(shí)，植根于新能源產(chǎn)業(yè)鏈的機(jī)會(huì)也清晰地展現(xiàn)在投資者面前。

1886年，世界上第一輛汽車誕生，但直到1953年第一家汽車制造廠在長(zhǎng)春開(kāi)工，新中國(guó)汽車工業(yè)才剛剛起步。在汽油汽車時(shí)代，中國(guó)汽車企業(yè)與世界頂級(jí)汽車企業(yè)之間仍存在一定差距。然而，在新能源汽車時(shí)代，中國(guó)已經(jīng)走在世界前列。中國(guó)新能源汽車產(chǎn)銷連續(xù)七年位居世界第一，巨大的市場(chǎng)將孕育出一批大企業(yè)。

毫無(wú)疑問(wèn)，未來(lái)5-10年，新能源產(chǎn)業(yè)鏈將成為中國(guó)資本市場(chǎng)的重要投資線索，這在許多官方規(guī)劃中也可以追溯。然而，復(fù)雜的是，新能源不是一個(gè)單一的產(chǎn)業(yè)，而是一個(gè)廣泛的產(chǎn)業(yè)鏈和產(chǎn)業(yè)群，如上游鋰礦、稀土礦、發(fā)電端光伏、風(fēng)電等可再生能源，許多技術(shù)相對(duì)先進(jìn)。如果投資者想從中分一杯羹，他們會(huì)跟隨專業(yè)的基金經(jīng)理“一起飛”也許是個(gè)不錯(cuò)的選擇。

從七月開(kāi)始，A股票觸底反彈的趨勢(shì)突然停止，開(kāi)始震蕩下跌，幸好進(jìn)入8月開(kāi)始逐漸反彈。Wind數(shù)據(jù)顯示，7月當(dāng)月，上證指數(shù)跌4.28%，創(chuàng)業(yè)板指跌4.99%，深證成指跌4.88%，然而，新能源板塊仍然明顯跑贏了市場(chǎng)，7月份新能源指數(shù)上漲了7.92%，其中光伏7月漲幅達(dá)10.05%，相比之下，新能源汽車板塊表現(xiàn)稍弱，7月上漲22.81%，但也明顯優(yōu)于市場(chǎng)整體表現(xiàn)。

目前，一些市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為，新能源行業(yè)的估值一直很高，短期內(nèi)需要警惕交易過(guò)度擁擠的風(fēng)險(xiǎn)。然而，許多基金經(jīng)理表示，在投資新能源行業(yè)時(shí)，他們不應(yīng)該過(guò)于關(guān)注短期，而應(yīng)該抓住整個(gè)能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)的大趨勢(shì)，長(zhǎng)期持有超額回報(bào)的確定性很強(qiáng)。

一大波利好來(lái)襲 新能源汽車市場(chǎng)迎“黃金十五年”

新事物的發(fā)展往往不遵循線性增長(zhǎng)模式，從0~10%的滲透率，市場(chǎng)往往充滿了高度的不確定性，但一旦達(dá)到10%，就很容易了“出圈”，形成氣候。

新能源汽車領(lǐng)域也不例外。清華大學(xué)汽車工業(yè)與技術(shù)戰(zhàn)略研究所所長(zhǎng)趙福全曾表示，新能源汽車的滲透率不是一條簡(jiǎn)單的漸進(jìn)線，從1%到5%是緩慢的，但從15%到30%是快的，這與技術(shù)成熟、消費(fèi)心理、基礎(chǔ)設(shè)施等有關(guān)。

實(shí)際數(shù)據(jù)也證實(shí)了這一點(diǎn)。2010年底，中國(guó)正式確立國(guó)家發(fā)展新能源汽車戰(zhàn)略，新能源汽車產(chǎn)業(yè)被確定為“七大戰(zhàn)略重點(diǎn)新興產(chǎn)業(yè)”然而，直到11年后的2021年，我國(guó)新能源汽車的年滲透率才超過(guò)10%。

轉(zhuǎn)折點(diǎn)已經(jīng)到來(lái)，新能源汽車開(kāi)始呈現(xiàn)加速發(fā)展的趨勢(shì)。短短幾個(gè)月，月滲透率已經(jīng)超過(guò)20%。截至今年6月底，中國(guó)新能源汽車數(shù)量已超過(guò)1000萬(wàn)輛，連續(xù)七年產(chǎn)銷量居全球第一。

在一份研究報(bào)告中，任澤平的團(tuán)隊(duì)坦言，新能源汽車市場(chǎng)“黃金十五年”即將到來(lái)，根據(jù)當(dāng)前的政策目標(biāo)和汽車消費(fèi)市場(chǎng)空間計(jì)算，預(yù)計(jì)到2035年，中國(guó)新能源汽車銷量將增長(zhǎng)6-8倍。

巨大的新能源汽車市場(chǎng)為投資者帶來(lái)了豐富的投資機(jī)會(huì)，其背后的邏輯是，一方面，中國(guó)經(jīng)濟(jì)從高速發(fā)展到高質(zhì)量發(fā)展，以房地產(chǎn)為核心推動(dòng)產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)的原始模式是不可持續(xù)的，新能源汽車作為高新技術(shù)的結(jié)晶，涵蓋了多種技術(shù)，產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)，范圍廣，遠(yuǎn)非其他行業(yè)，這決定了該行業(yè)在推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和推動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)方面的重要地位。此外，在新能源汽車領(lǐng)域，中國(guó)已經(jīng)抓住了第一個(gè)機(jī)會(huì)，許多世界級(jí)的頂級(jí)公司已經(jīng)出現(xiàn)，有能力保持先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

另一方面，面對(duì)新能源汽車的后續(xù)發(fā)展，國(guó)家層面有很多部署，優(yōu)惠政策頻頻出臺(tái)。比如今年7月，商務(wù)部等17個(gè)部門聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于搞活汽車流通、擴(kuò)大汽車消費(fèi)若干措施的通知》，其中提到要支持購(gòu)買和使用新能源汽車。此前，國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布了《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃(2021-2035年)》。到2025年，新純電動(dòng)乘用車的平均功耗將降至12.0千瓦時(shí)/100公里，新能源汽車銷量達(dá)到新車總銷量的20%左右。到2035年，純電動(dòng)汽車將成為新銷售汽車的主流，公共領(lǐng)域的汽車將全面電氣化。

新能源產(chǎn)業(yè)成領(lǐng)漲“排頭兵” 趁回調(diào)上車

政策紅利疊加在高質(zhì)量經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期，與新能源汽車相關(guān)的股票正在成為資本市場(chǎng)“香餑餑”。

Wind數(shù)據(jù)顯示，A股自今年以來(lái)一直在波動(dòng)，但在4月底開(kāi)始觸底反彈，一直反彈到7月初，然后又開(kāi)始波動(dòng)。4月27日~8月12日，上證指數(shù)反彈13.53%，深證成指漲21.68%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲31.02%，新能源汽車指數(shù)上漲46.47%，漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)資本市場(chǎng)的主要指數(shù)，成為推動(dòng)本輪股市觸底回暖的指數(shù)“排頭兵”。

許多新能源相關(guān)主題基金也借此機(jī)會(huì)“回血”，大幅恢復(fù)前期跌幅。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至今年8月12日，自4月27日以來(lái)，許多新能源相關(guān)主題基金在4個(gè)月漲幅超過(guò)60%。

在許多證券公司的研究報(bào)告中，樂(lè)觀主流。國(guó)聯(lián)證券研究報(bào)告認(rèn)為，新能源汽車銷量持續(xù)高速增長(zhǎng)，上游汽車電子相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈和上市公司將同步受益，打開(kāi)市場(chǎng)空間上限。

東北證券研究報(bào)告認(rèn)為，中期新能源主線難以結(jié)束。原因如下：一是新能源板塊一季度利潤(rùn)同比增速達(dá)到24.2%，第二季度可能進(jìn)一步上升。房地產(chǎn)、消費(fèi)、周期等行業(yè)的利潤(rùn)短期內(nèi)難以顯著提升，新能源的利潤(rùn)相對(duì)優(yōu)勢(shì)難以逆轉(zhuǎn);第二，新能源的利潤(rùn)增長(zhǎng)預(yù)期難以出現(xiàn)下行拐點(diǎn)。一方面，參考智能手機(jī)，新能源汽車銷售增長(zhǎng)率下降，需要看到滲透率上升到55%以上，目前仍有較大差距;另一方面，從中期來(lái)看，政策導(dǎo)向和技術(shù)迭代使得銷售和利潤(rùn)增長(zhǎng)率仍然向上移動(dòng)。

然而，在新能源軌道在短期內(nèi)釋放了大量盈利效應(yīng)后，一些證券公司和私募股權(quán)公司表示，目前新能源行業(yè)的估值一直很高，因此我們應(yīng)該警惕短期內(nèi)交易過(guò)度擁擠的風(fēng)險(xiǎn)。事實(shí)上，從交易方面來(lái)看，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，對(duì)新能源軌道持樂(lè)觀態(tài)度沒(méi)有異議，但在短期內(nèi)如何調(diào)整倉(cāng)位以及對(duì)哪些細(xì)分軌道持謹(jǐn)慎態(tài)度存在一些分歧。

嘉實(shí)最早布局新能源 投研能力強(qiáng)產(chǎn)品線完善

新能源領(lǐng)域很好，但對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，不是一個(gè)容易研究的投資行業(yè)，其產(chǎn)業(yè)鏈非常廣泛，涉及上游鋰、稀土、發(fā)電光伏、風(fēng)能等可再生能源，也涵蓋了下游汽車銷售，此時(shí)，如果投資者想要分享發(fā)展紅利，與專業(yè)基金經(jīng)理同行可能是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。

據(jù)了解，嘉實(shí)基金是中國(guó)第一家布局新能源產(chǎn)業(yè)鏈的基金公司。早在2008年，它就成立了專門的內(nèi)部研究團(tuán)隊(duì)，深度培育能源轉(zhuǎn)型，專注于新能源相關(guān)產(chǎn)業(yè)的研究和探索。

2016年，嘉實(shí)基金推出中國(guó)首個(gè)智能汽車主題基金——嘉實(shí)智能汽車，見(jiàn)證了新能源產(chǎn)業(yè)從無(wú)到有、從小到大的發(fā)展歷程，并率先介入包括“寧組合”在許多新能源細(xì)分領(lǐng)域，高質(zhì)量的公司，為投資者賺取更好的回報(bào)。

根據(jù)第二季度數(shù)據(jù)，截至今年6月30日，嘉實(shí)智能汽車成立以來(lái)，收益率高達(dá)313.2%，基準(zhǔn)增長(zhǎng)率超過(guò)同期業(yè)績(jī)240.43個(gè)百分點(diǎn)。

2021年7月至8月，嘉實(shí)基金還陸續(xù)推出嘉實(shí)中證電池主題ETF，收購(gòu)中國(guó)新能源汽車指數(shù)基金。到目前為止，收獲基金已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了新能源產(chǎn)業(yè)鏈的全面恢復(fù)，建立了行業(yè)中最完整、最集中的新能源產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品線，涵蓋了新能源上游資源、中下游發(fā)電端，包括10只主動(dòng)管理基金和被動(dòng)基金。

“現(xiàn)在是進(jìn)一步配置新能源產(chǎn)業(yè)鏈的好時(shí)機(jī)。”嘉實(shí)基金表示，電動(dòng)車銷量增速超預(yù)期，成為2022年最確定的年度業(yè)績(jī)?cè)鏊僦?從估值來(lái)看，當(dāng)下新能源板塊處于類似2018年底~2019年年初的較低位置。

面向未來(lái)，嘉實(shí)基金認(rèn)為，眼下我們正迎來(lái)從化石能源轉(zhuǎn)向可再生能源的第三次能源革命，必然要求能源生產(chǎn)清潔化+能源使用電氣化智能化，這也讓新能源產(chǎn)業(yè)鏈站上時(shí)代風(fēng)口，有望成為我國(guó)未來(lái)5~10年最鮮明的投資主線。